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医药改革将致医药行业增速放缓 机构预计毛利下行将延续

日期:2017-03-15点击:

  来源:21世纪经济报道


3月13日,瑞银召开专题研究,结论为,医保控费将导致医药行业增速放缓;药价改革将导致行业毛利率长期下降。


但这一深远影响目前尚未显现,2016年,中国医药(21.700, -0.03, -0.14%)行业收入2.8万亿元,同比增长9.7%;利润3002亿元,同比增长13.9%


“此次改革的出发点是结构调整,并不是以前的大幅增加投入,而是一部分人受益、一部分人中性、另一部分人可能受损。”瑞银证券医药行业分析师赵冰认为:“医药行业不会像刚开始医改时每年有百分之二三十的增长,现在处于下滑的台阶。”


控费致行业增速放缓


医保控费的苗头始于2010年后,从2011年起,部分地区如上海医保从开源向节流转变。2013年,医保基金出现收入增速低于支出增速的局面,面临结余收窄甚至“收不抵支”。至2015年,医保基金的收入和支出增速分别下降到15.55%14.48%。与此同时,招标降价、医保控费变为行业常态。


“医保控费会导致医药行业收入增长放缓。”赵冰说明,2009年以来,医改的主要成绩是政府增加支出,驱动医药行业增长,并建立起全面覆盖及可负担的医疗费用。


而新的矛盾在于GDP增速下滑后,医药行业持续投入压力加大,赵冰认为,“在医保支出增速高于筹资增速的局面下,为维持医保基金的收支平衡,控费将在长期成为医保改革的核心。目前,医药行业、医保改革实质上是通过需求端结构调整控制医疗费用增长。”


2011-2015年,制药行业收入实现了15%的年复合增长。但5533美高美预计,未来三年制药行业的收入增速将放缓至10%。”赵冰补充。


另外,新版医保目录药品数量增加带来的红利不如想象中大,223日人社部印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》,西药、中成药共收载药品2535个,较2009年版目录新增339个,增幅约15%


“但在医保支付价制约下,多数品种不会出现2009版目录实行后的放量猛涨局面。”独角兽工作室创始人刘谦对21世纪经济报道记者表示,“新版目录扩容暗示了结构调整和控费手段将继续实施,医保目录的最大受益者是患者而不是药企。”


药价改革致毛利长期下降


1月6日,国家卫计委主任李斌在“全国卫生计生工作会议”上表示,2017年要全部取消药品加成。国务院医改办主任王贺胜在311日的记者会上再次强调了这一政策。


王贺胜表示:“这意味着我国公立医疗机构将彻底告别‘以药补医’时代。改革前,公立医院是通过服务收费、药品加成收入和政府补贴这三个补助渠道。改革后,5533美高美就取消了药品加成,变成了服务收费和政府补助两个渠道。”


上述改革将直接影响药品价格,此外,招投标、医保支付体系改革也将对药价产生巨大影响。


瑞银研报分析,医院和医保部门将更多参与药价制定过程;医保支付价将取代招标价;医院采购前招标价将有更多调整。


药价下滑的后果是降低医药行业的毛利率。赵冰表示,“药价改革的目的是,形成一个确保药价可承受,并兼顾药企积极性的定价体系。目前药品定价越来越呈现出二元定价体系,即价格由招标和医保支付共同决定。”


根据上述报告,此前药品最低价普遍出现在20152016年,这意味着近几轮招标价格呈现明显下降趋势。中国医药行业前三个5年期的毛利率分别为35%(1999-2003)31%(2004-2009)29%(2010-2015)。毛利率整体呈现下滑趋势,主要是由于劳动力和生产成本等上升,受到药价进一步走低影响,瑞银预计,毛利率下行趋势将在下一个5年期延续。


近期舆论热议福建等地出台的医保支付结算限价,会对原研药厂家产生较大影响,“这未必是一件坏事,很多在中国使用的原研药都是过期的,只有过期的原研药才会有这种顾虑和担忧,”赵冰对21世纪经济报道记者表示,“价格过高对医保资金的占用比例非常大,通常是在糖尿病、高血压等大病种领域。但其实国内已经有很好的仿制药上市,凭什么5533美高美还需要给过期原研药制定更高价格呢?

 


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